专题：“十五五”规划强化政策预期 机构研判市场底部夯实
□本报记者 王雪青
随着上市公司2025年三季报密集披露，市场高度关注的外资机构调仓路线图浮出水面。中国证券报记者梳理发现，外资在今年第三季度展现出积极进取的姿态，其选股沿着业绩高增长、科技及高端制造、基本面反转三大主线进行布局，在行业板块上集中于半导体、通信、高端制造、新材料等领域，涉及脑机接口、无人驾驶、机器人等热门概念。
数据统计，中材科技、铂科新材、实益达、星网宇达、联芸科技、中策橡胶、新瀚新材、创新医疗、成飞集成、汇金股份（维权）、力星股份等在今年第三季度获外资机构大笔买入，部分公司股价已有显著上涨。
主线一：业绩为王重仓高增长
青睐业绩高增长的景气赛道，是外资长期以来的核心投资逻辑。多家三季度净利润呈现显著增长态势的公司，吸引了外资机构大举买入。
截至今年三季度末，阿布达比投资局、摩根士丹利国际新进中材科技前十大流通股东榜单，分别位列第4位、第8位。公司因玻璃纤维产品价格同比上升，风电叶片产品销量同比增长，今年第三季度营收和净利润分别同比增长33.47%和234.84%。“国家现在对风电比较支持，整机商的需求旺盛。我们公司是做风电叶片的，给风电整机商提供零部件。风电行业的需求大，我们也会受益。”中材科技证券事务部工作人员表示。
星网宇达也是典型代表之一，该公司在今年第三季度获瑞银、摩根士丹利国际、高盛、巴克莱银行等多家外资机构抱团买入或增持。星网宇达从事无人机、无人车、无人船等无人系统业务，目前重点布局低空经济、低轨互联、自动驾驶、AI及机器人等战略新兴领域，公司今年前三季度净利润同比增长260%，其中第三季度净利润同比增长816%，亮眼业绩获得外资青睐。
轮胎行业龙头公司中策橡胶在今年第三季度获美林证券、高盛、摩根大通证券、摩根士丹利国际等外资机构联手买入。在业绩方面，今年第三季度，该公司实现净利润同比大涨76.56%；并且，公司的轮胎产品平均售价涨势明显，呈现出“量价齐升”态势。
此外，神马电力今年第三季度净利润同比增长56.69%，并获摩根士丹利国际增持，比尔及梅林达盖茨信托基金会持股不变；思源电气在今年第三季度营收和净利润双增长的同时，获得摩根士丹利国际增持。上述案例均表明，外资机构对标的基本面向好反应迅速，愿意为高增长赋予更高估值。
主线二：聚焦科技制造主赛道
在行业选择上，外资偏好明显，资金集中流向半导体、通信、高端制造、新材料等代表中国产业升级方向的领域。
以半导体和通信为代表的科技公司成为外资共识度较高的领域。例如，芯片公司联芸科技在今年第三季度出现外资“抱团买入”的现象。高盛、瑞银、花旗环球金融在三季度末新进联芸科技前十大流通股东榜，该股今年第三季度涨幅超过50%。
在AI算力需求推动下，PCB设备商大族数控今年第三季度营收同比增长逾95%；单季净利润同比增长逾280%；公司股价第三季度涨幅接近130%。财报显示，截至今年三季度末，瑞银新进公司前十大流通股东榜，位列第7位。同时，香港中央结算有限公司的持股量增至346.49万股，从前十大流通股东榜的第8位升至第3位。
深耕数智化应用市场的初灵信息（维权）在今年第三季度获摩根大通证券、高盛、摩根士丹利国际、巴克莱银行、瑞银等多家外资机构买入。
在高端制造和新材料领域，今年第三季度，新瀚新材获摩根大通证券和瑞银买入；主营合金软磁粉的铂科新材获巴克莱银行、瑞银买入。
此外，创新医疗因涉及“脑机接口”等前沿概念，也进入了外资的关注范围。截至今年三季度末，高盛、法国巴黎银行、巴克莱银行、摩根大通证券、摩根士丹利国际5家外资机构进入公司前十大流通股东榜，其中仅巴克莱银行减持，其余4家均为买入或增持，体现了外资对于创新技术的兴趣。
分析人士认为，随着中国经济结构转型深化，符合高质量发展要求的科技与制造领域，预计将继续成为外资关注的焦点。
主线三：前瞻布局捕捉新信号
除了追逐当下景气赛道，外资也展现出前瞻视野，试探性布局可能出现行业拐点的领域。
负极材料厂商翔丰华便是一例，该公司在今年第三季度盈利能力持续修复，净利润同比增长26.01%。截至今年三季度末，摩根大通证券新进入公司前十大流通股东榜。
近期，多家外资机构连续发表对中国资产的积极态度，尤其关注科技与新能源赛道。
瑞士百达财富管理在近日发布的《前瞻·十年》报告中表示，当前，全球电气化浪潮（尤其在电动汽车领域）正成为各国竞争的新赛道，中国凭借积极的产业政策，已在能源转型价值链中占据领先地位。
“放眼亚洲，中国内地的科技股吸引力正在上升。尽管今年以来中国股市已出现回升，但不少科技股估值仍处在具有吸引力的水平。”近日，富达国际基金经理Hyun Ho Sohn发表观点称，“中国已在电动汽车、电池、机器人等科技领域处于领先地位。在实现科技自立自强的发展目标下，中国的科技生态系统有望进一步强化。目前，中国科技企业普遍在成本、效益方面形成了较强的竞争力，部分企业在半导体设备、电子商务以及半导体等新兴科技领域的优势愈加凸显，中国在科技领域的影响力日益增长。许多中资科技股具备强劲的基本面、稳健的资产负债表以及优秀的管理团队。此外，近年来中国上市公司变得更加注重股东回报。因此，对投资者而言，中国市场吸引力有所提升。”
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